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投资实录

真实记录投资历程。

 
 
 
 

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[置顶] 【原创】我的投资哲学【2015年版】

2016-3-7 13:37:10 阅读2069 评论0 72016/03 Mar7

说明:
1)此文是本人投资体系的最顶层,是纲,因此自然是一些大道理和抽象的东西,但字字句句均是本人20年投资经验的总结和提炼。大道至简,知易行难,很多东西唯有经过,才会懂得。
2)每年4月,我都会按时修订此文。
3)投资地理相关研究成果未包含在15年版本中,主要原因是此项研究仍存在部分实证冲突,计划16年再纳入。

时势造英雄,投资亦然。紧跟时代大势,顺应时代潮流,顺势而为,随风而舞,是优秀投资的不二法门。大势者,世界之风云变幻,国家之政经起伏,产业之荣枯更替也。大势昌则全兵而战,大

作者  | 2016-3-7 13:37:10 | 阅读(2069) |评论(0) | 阅读全文>>

(本文为招商证券反驳叶檀质疑神雾的文章。  叶檀质疑文章:http://hnzsy.blog.163.com/blog/static/483788201742543955159/)

导读

作者  | 2017-5-25 16:47:15 | 阅读(14) |评论(0) | 阅读全文>>

(原文:https://xueqiu.com/3051633165/86079409)

在别人眼中,乐视的核心是PPT;但在贾跃亭眼中,乐视的核心是“生态”,有个词叫“生态化反”。
乐视结构分成三部分,即上市公司、LeEco Global(乐视非

作者  | 2017-5-25 16:39:55 | 阅读(24) |评论(0) | 阅读全文>>

【原创】欧菲光:增长确定,估值合理

2017-5-20 19:07:17 阅读49 评论0 202017/05 May20

1、公司触控全球第一,指纹识别全球第二,摄像头全球前五,具有较强的技术壁垒、品牌优势、垂直一体化产业链布局优势。

2、2017-2018业绩高增涨确定性强:OLED助力触控重回增长轨道;双摄像头产能17年提升2倍、索尼华南17年4月开始并表,摄像头业务继续高速增长板上钉钉,另外,预计18年双摄将进入苹果产业链;指纹识别作为绝对的行业霸主,渗透率、市占率的双重提升将带来业绩的持续高增长。

3、毛利率将继续触底回升:17年触摸屏进入iPad供应链将提升触摸屏毛利,单摄高端化和双摄放量将提高摄像头的毛利率。

4、通过入股北汽新能源、收购华东汽电进军毛利、壁垒更高、市场空间更大的汽车电子行业,可望在19年形成规模销售和利润。

5、短板:毛利率(11.48%)、净利率(2.68%)太低。行业技术升级快,蓝海/红海切换快,需要持续大规模投入。

作者  | 2017-5-20 19:07:17 | 阅读(49) |评论(0) | 阅读全文>>

【转载】巴菲特2017年股东大会实录(下)

2017-5-9 16:31:59 阅读12 评论0 92017/05 May9

(原文:https://xueqiu.com/5780378715/85142171)

25.ANDREW:这是一个不记名的股东,他三年前在股东会议时,对于接班人我们要支付他多少钱,怎么样雇佣他。我们一直等你这一个回答,非常耐心,三年前没有告诉我们,请你讲讲他要怎么担负工作,可不可以提前透露一下?

巴菲特:我讲什么一定会负责,年轻时讲的话你都不要听的。这事实上有几种可能性。当然我不会把这些细节跟你一一讲解。我自己期望,我们的接班人第一个要非常有钱,自己不用担心要挣更多钱,而且已经工作很久,非常富裕。事实上他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才到这里工作,这是第二个条件,他家里已经有钱或者本身已累积很多财富。

能不能找到这些人,我不知道。这

作者  | 2017-5-9 16:31:59 | 阅读(12) |评论(0) | 阅读全文>>

【原创】光纤光缆需求

2017-5-9 16:22:26 阅读11 评论0 92017/05 May9

1. “十三五”国家信息化规划要求光纤入户用户占总宽带用户比率从2015年的56%提升到2020年的80%,年复合增速达到24%。固定宽带普及率从2015年的40%提升到2020年的70%,年复合增速达到30%。

作者  | 2017-5-9 16:22:26 | 阅读(11) |评论(0) | 阅读全文>>

【亮点】
1、营收增长37%至82亿,扣非净利增长81%至6亿,经营现金流/净利润达到102%,ROE从55%提升至75%,毛利率提高1.48%至21%,销管费用增速和营收增速同步,说明公司经营质量和效率良好。从趋势看,最近三年(2014-2016年)毛利率、净利率、ROE、扣非净利增长率、营收增长率逐年上升,且营收和扣非净利润增速每年都高于30%,经营现金流/净利均大于100%,应收最多也只有6600万,存货/营收均低于10%,财务表现近乎完美。另外,应收很低的原因是公司采取保守的财务政策,对于那些不愿意在下订单时预付部分货款、在发货之前付清剩余货款的客户,公司通过与供应链公司合作的方式间接实现对其销售,由供应链公司给予此类需求客户一定的应收账款账期,以满足公司和此类需求客户的财务政策要求。

作者  | 2017-4-5 8:49:44 | 阅读(123) |评论(0) | 阅读全文>>

【原创】光环新网2016年报点评:虽无暴利,亦可心安

2017-3-23 12:15:17 阅读27 评论0 232017/03 Mar23

【亮点】
1、营收大增292%至23.2亿,净利润大增195%至3.35亿,扣非净利大增209%至2.94亿,经营现金流净值增长380%至4.8亿。营收、利润、经营现金流齐飞,主要受益于无双、中金云网并表和AWS运营,原有业务估计有20%的增长。经营现金流高于净利,说明利润实实在在转化成了现金,不是纸上富贵。

作者  | 2017-3-23 12:15:17 | 阅读(27) |评论(0) | 阅读全文>>

【原创】光环新网2016年报点评:虽无暴利,亦可心安

2017-3-23 9:44:37 阅读7 评论0 232017/03 Mar23

【亮点】
1、营收大增292%至23.2亿,净利润大增195%至3.35亿,扣非净利大增209%至2.94亿,经营现金流净值增长380%至4.8亿。营收、利润、经营现金流齐飞,主要受益于无双、中金云网并表和AWS运营,原有业务估计有20%的增长。经营现金流高于净利,说明利润实实在在转化成了现金,不是纸上富贵。

2、云计算营收占比达到53%,17Q1将达到60%以上,主要原因是新增AWS业务和原有云业务增长。这一块后续发展的关键在于AWS。如AWS能快速放量到15亿以上,则会带来规模和毛利率上升的双击,并且能够形成宝贵的技术和经验积累。不考虑中美关系,正常竞争状态下我估计2020年AWS营收将达到100亿规模,当然,这100亿也不一定会全部给授权光环。

作者  | 2017-3-23 9:44:37 | 阅读(7) |评论(0) | 阅读全文>>

【转载】兆易创新机构调研纪要

2017-3-18 20:52:49 阅读294 评论0 182017/03 Mar18

(原文:http://data.eastmoney.com/jgdy/dyxx/603986.html
(调研时间:2017-02-22  机构数:33)

一、公司情况简介
兆易创新2005年4月在清华科技园学研大厦成立,业务从早期的静态存储器IP授权业务到后来的产品开发,2007年转到NORFlash产品研发,2010年取得了较大的突破,2010年、2011年、2012年三年公司业绩高速成长。从2011年开始32位基于ARMMCU产品的开发,定位中高端产品,2013年推向市场。基于MCU市场及物联网其他应用的蓬勃发展,公司MCU产品近几年成长非常迅速。

作者  | 2017-3-18 20:52:49 | 阅读(294) |评论(0) | 阅读全文>>

【转载】网宿科技:电话会议完整版

2017-3-15 17:12:19 阅读20 评论0 152017/03 Mar15

(3月13日万,网速发布一季报净利润下降0-30%的预告,导致14日股价接近跌停,虽然14日公司召开了电话会议,但15日网速股价仍然大跌创出新低)

时间:2017年3月14日星期二
领导:董事长刘成彦,董秘周丽萍,财务总监肖蒨,营销总监孙靖泽

刘总发言:

行业比较热,新的友商加入,很多风险投资加大投入。竞争比以前激烈。生产价格进行比较大的调整,使得毛利率水平有比较大的下降,导致公司利润预期降低。

我认为这是行业必须经历的一个过程,公司不会以前那样很顺利的就能发展下去。公司前几年利润做得比较吸引人,吸引了很多人参加入这个行业中来,经过这个过程,我

作者  | 2017-3-15 17:12:19 | 阅读(20) |评论(0) | 阅读全文>>

【转载】对话张帆:汇顶科技引领指纹市场的秘密

2017-3-13 8:53:24 阅读22 评论0 132017/03 Mar13

(原文:http://tech.hexun.com/2015-12-01/180913367.html)
(采访时间:2015年11月)

“人的一生要留下一个伟大的作品。”前几日在与汇顶科技(Goodix)创始人张帆早餐交流的三个小时里,这一次长谈给我留下印象最深的就是这一句话。从三年前汇顶在中国市场首次发布指纹识别芯片,一年多前汇顶再次率先发布全球领先的under glass指纹识别技术IFS,到今天,超过十款中国知名品牌手机采用了他们的指纹芯片(魅族mp4pro,乐1s,红米note3,Vivo X6,中兴小鲜,以及接下来12月还要发发布的几款。。。),并且其IFS技术与hotknot技术刚刚获得

作者  | 2017-3-13 8:53:24 | 阅读(22) |评论(0) | 阅读全文>>

【原创】欧普康视2016年报点评:稳稳的成长,浅浅的河

2017-3-11 19:51:54 阅读233 评论0 112017/03 Mar11

【亮点】
1、大行业小公司:角膜塑形镜在7000万青少年近视眼中渗透率不到0.5%,国产化率不到20%,行业空间巨大。公司是国内唯一经国家批准生产角膜塑形镜的企业,拥有浅浅的护城河。与国外品牌比,产品针对国内人群特征进行定制优化,矫正范围更广(欧普600度以内,其它500度以内 ),服务也更贴近客户,性价比最高,具有一定的壁垒。当前市占率约14%,累计验配50万例。产品已进入全国超过600家医疗机构,据统计全国二级医院有11000家,覆盖率不足10%,拓展空间很大。公司可望凭借优良的性价比、完善的售后服务网络,在行业渗透率提升、国产替代过程中实现快速成长。
(假设未来5年,渗透率提高到1%,国产化率提高到30%,市占率提高到20%,产品价格保持不变,则欧普未来5年营收可望达到16年的4倍,则年复合增长率32%)

作者  | 2017-3-11 19:51:54 | 阅读(233) |评论(0) | 阅读全文>>

【转载】任正非在2017年市场工作大会上的讲话

2017-1-20 8:40:02 阅读75 评论0 202017/01 Jan20


任总在2017年市场工作大会上的讲话
2017年1月11日

我很高兴,在过去一年,我们取得很大成绩;我也高兴,在新的一年,我们正确认识了自己。新年开始,炮火声声,从总裁办电邮001号文件《少些浮躁,深入纵深》开始,王盛青的炮火迎接了新年。邹志磊、王盛青还邀请了四、五十名网友座谈,昨天他们已将访谈内容贴到心声社区,我认为讲得很深刻,大家都在积极参加对华为未来的设计。

未来是什么?有利润的增长、有现金流的利润,去除干部身上的浮躁,转变到踏踏实实为客户服务。我们要不断简化流程,提升效率。我们重点表彰了两个体系:一个是GTS有了很大进步,虽然刚开始,但让我看到了光明;另一个是170个国家的账实相符,170多种货币,1万亿美金的流通量,差错率比银行低100倍,社会上有人评价比银行的水平高,这是很伟大的。去年我们通过了《关于“11.30日落法”的暂行规定》

作者  | 2017-1-20 8:40:02 | 阅读(75) |评论(0) | 阅读全文>>

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